В последний раз я разбирал бизнес VK еще в конце прошлого года – этот анализ можно найти здесь по ссылкам: часть 1, часть 2, часть 3. Тогда я решил не покупать акции, несмотря на то, что формально VK стоил очень дешево, так как у компании было приличное количество рисков и неопределенности. За это время ситуация в бизнесе сильно изменилась:
- VK договорился купить у Яндекса Дзен и Новости. О сделке объявили еще в апреле, но пока она не закрыта и условия не известны. Ходят слухи, что Дзен могут обменять на Delivery Club.
- В России запретили и заблокировали Facebook и Instagram, а также заблокировали Twitter. Фактически VK стал монополистом на рынке классических социальных сетей. Конкуренция осталась только косвенная в виде YouTube (который отключил рекламу в России) и Telegram (где рекламы на уровне платформы почти нет).
- VK и Сбер отказались от развития Ситимобила – сначала решили его вообще закрыть, но в последний момент в мае продали владельцу локального оператора Таксовичкофф.
- Владелец Avito (холдинг Prosus) хочет продать компанию, VK хочет купить Avito, но Prosus не хочет продавать его VK Если сделка все-таки случится, особенно с большим дисконтом к условно справедливой стоимости Авито, это будет конечно большим плюсом для VK.
- Как и у Яндекса с Ozon, у VK есть конвертируемые облигации на $400 млн, судьба которых пока до конца непонятна. В июле компания выкупила часть облигаций, которые находились в рамках российской инфраструктуры и планирует продолжать это делать. Судьба зарубежных держателей облигаций пока неизвестна.
- В целом ситуация выглядит так, что новый менеджмент и акционеры решили сделать основной фокус на развитие VK (соц. сети) и сервисов вокруг него, а также онлайн образования и возможно других цифровых сервисов. А оставшиеся оффлайн бизнесы вроде доставки еды, e-commerce, e-grocery и т.д. не вписываются в стратегию холдинга и с высокой вероятностью в какой-то момент будут проданы или даже закрыты.
Отчет Q2 2022
Теперь к отчету. Если посмотреть на summary, то сразу видно, что дела у VK далеко не так хорошо, как у Яндекса (разбирал отчет здесь).
А почему я покупаю акции ВКонтакте?
Если посмотреть детальнее, то у VK в Q2 хорошо выросли рекламные (+28% YoY). Это чуть хуже, чем выручка поиска Яндекса (+31% YoY), но лучше, чем все рекламные доходы Яндекса (+22% YoY). Остальные же части бизнеса чувствуют себя не лучшим образом.
EBITDA в абсолютном и относительном выражении чуть лучше, чем в Q1, но все еще намного хуже, чем в прошлом году (опять-таки, в отличие от Яндекса).
Обзор акции VK.
Выручка сегмента соц. сетей выросла на 22%, но частично рост обусловлен изменением структуры бизнеса – сюда добавили системы рекомендаций Pulse и Relap. Маржинальность немного подросла.
Сегмент игр, наоборот, сильно пострадал, как из-за укрепления рубля (выручка в основном валютная), так и из-за общих проблем в бизнесе.
В Edtech минимальный рост выручки и снижение убытков, как говорится, not great, not terrible.
В остальных сегментах бизнеса спад выручки и сильный рост убытков. Сюда входит Юла, B2B бизнесы (Cloud и не только), новые продукты на базе VK (Clips, Pay), и RuStore. B2B бизнесы показывают хорошую динамику (+43% YoY, в том числе х2 рост Cloud). Но в целом убытки большие для масштаба бизнеса VK – сожгли половину EBITDA соц. сетей.
Интересно то, что VK фактически перестал раскрывать информацию о своих СП, кроме общего убытка на его долю в финансовой отчетности. Минус от доли в O2O JV (сейчас это в основном Delivery Club и Самокат) составил 2.6 млрд рублей, минус от доли в Aliexpress – 1.6 млрд рублей, но интересно, убыток то Aliexpress не включается основную отчетность. Возможно это связано с тем, что в прошлом квартале VK списал в 0 свою долю в СП, но в любом случае достаточно странный подход.
В целом ключевой рекламный бизнес VK показал неплохую динамику на фоне ухода зарубежных конкурентов с рынка, но показатели компании в целом сложно назвать хорошими. На контрасте отчетов Яндекса и VK хорошо видна разница в качестве бизнеса и менеджмента двух компаний (не в пользу VK). Рынок тоже не оценил отчет компании – акции упали сегодня на 12%.
Правда перед этим котировки значительно выросли, поэтому сегодняшнее падение просто отыграло рост последних нескольких дней. От минимумов в июне акции VK выросли на 50%+, но до этого акции сильно падали. В конце марта после открытия торгов котировки сильно выросли на ожиданиях, что компания станет одним из бенефициаров новых реалий на российском рынке, но на финансовых показателях это пока не отражается.
Интересный момент, что сейчас VK стоит примерно в 6 раз дешевле, чем Яндекс, и Adjusted EBITDA компаний в Q2’22 тоже отличается примерно в 6 раз. Причем у VK еще и значительный долг, в отличие от Яндекса, у которого Net Cash. В результате, если экстраполировать данные за второй квартал, получится, что VK стоит дороже Яндекса, хотя исторически ситуация всегда была обратной. Такое сравнение, конечно, не в пользу VK.
Текущее мнение о перспективах компании и ее акциях доступно для подписчиков
Аккаунт доступа «Premium»
Источник: longterminvestments.ru
Что ждет акции VK (VKCO) в ближайшем будущем? Аналитик Велес Капитал дал прогноз
VK Company Limited разрабатывает и управляет экосистемой сервисов для онлайн-задач в России и за рубежом. Его проекты включают социальные сети, игры, образование, товары и услуги, продукты питания и доставку, транспорт, производительность, устройства, медиа-проекты и развлечения, создание контента, социальные услуги, здравоохранение, мессенджеры, информацию и поиск, а также экосистемные услуги.
- Прогнозная цена: 1 139 ₽ (+120,48%)
- Рекомендация: Покупать
- Дата: 15.05.2023
- Срок прогноза: 12 месяцев
- Источник: BestStocks.ru
Драйвер роста:
- Позитивные операционные результаты за 1К 2023 г. Выручка VK по итогам периода увеличилась на 39,5% г/г, что заметно выше прогнозов. Основным драйвером роста был рекламный бизнес, и в частности сегмент социальных сетей и контентных сервисов. Выручка крупнейшего сегмента увеличилась на 47% г/г, что существенно больше, чем в предыдущие несколько кварталов. В 1К компания продолжила фиксировать положительный эффект от притока новых пользователей и рекламодателей на свои платформы после ухода ряда западных игроков. Выручка социальной сети ВКонтакте выросла на 49% г/г, а среднемесячная аудитория (MAU) площадки увеличилась на 11% г/г и составила рекордные 81,5 млн в России.
Оформите подписку и получайте самые свежие рекомендации по торговле американскими акциями. Выберите наиболее удобный тип подписки (на день, ежемесячную, ежегодную или бессрочную). Чтобы сразу оценить все преимущества, воспользуйтесь бесплатным пробным периодом.
Подписывайтесь на наш Telegram-канал, чтобы получать больше информации об инвестициях.
- ТОП российских акций: обновление подборки от российского брокера
- Что делать сейчас с рублями?
- Топ-5 высокодоходных российских бумаг с начала года
Источник: beststocks.ru
Акции дня: трейдеры купили бумаги VK на перспективу
Лучше рынка торговались бумаги VK Group по итогам торгов на Мосбирже в понедельник, 19 сентября. За день акции прибавили в цене +7,06% до 546 рублей за штуку.
Импульс к росту котировок компания получила на прошлой неделе после того, как VK и «Яндекс» завершили сделку по обмену проектами. Теперь VK Group владеет сервисами «Новости» и «Дзен», а «Яндекс» получил сервис Delivery Club. Компания решила на этом не останавливаться и еще больше диверсифицировать свой портфель. В понедельник стало известно, что VK планирует занять нишу основной игровой онлайн-платформы и ведет переговоры об эксклюзивном представлении игр на платформе VK Play.
«Краткосрочно бумага выглядит перекупленной. Котировки на 8% выше 200-дневной скользящей средней, при этом котировки «Яндекса» остаются на 11% ниже своей средней цены за 200 дней. В сентябре VKCO подорожала более чем на 26%, а «Яндекс» только на 2,3%. В целом бумага выглядит способной протестировать 600 рублей за акцию, но не исключена краткосрочная коррекция», — считает начальник отдела глобальных исследований «Открытие Инвестиции» Михаил Шульгин.
Индекс Мосбиржи к концу упал на -0,19% до 2430,54 пунктов. Индекс РТС опустился на -0,19% до 1272,66 пунктов. Нефть марки Brent по состоянию на 20:19 мск составила 91,77 долларов за баррель (+0,46%). Российская валюта укреплялась – 60,16 руб. за доллар.
Источник: expert.ru